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欧科云链研究所:详细探索数字现金概念股

2019年8月,中国人民银行支付结算部副主任穆长春在一次讲话中表示,中国央行的数字现金已经“蓄势待发”,随后数字现金的推广明显加快。试点项目的消息频频传出,试点测试在深圳、苏州、熊安、成都等地进行。四大银行、三大运营商和美团、滴滴等互联网零售企业参与了合作研究。2020年8月,根据商务部的通知,数字现金试点工作将在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等地区开展。央行的数字现金流程正在加速,实施这一流程势在必行。

一段时间以来,数字现金概念股在资本市场上颇受投资者欢迎,每日涨停频繁出现。本报告将对中国证券市场的数字现金概念股进行研究,从基本特征、业务运作和盈利指标等方面对数字现金概念股进行深入探讨。

数字货币概念股综述,我们分析了风数字现金指数的成份股。风能数字现金指数包含27只股票,其中只有两只可供消费和行业选择,另外23只股票都分布在信息技术行业。如下图所示,应用软件、信息技术咨询等服务和计算机硬件主要用于信息技术领域。中央银行的数字现金离不开电子信息、数字加密、身份认证、大数据等领域,也离不开信息技术产业。

1、部分概念股来自行业龙头

在概念股中,有6家公司被列入中国电子信息产业联合会发布的《2019软件与信息技术服务综合竞争力百强企业》名单。根据Wind的统计,截至本文撰写之时,共有723家信息技术企业,这表明一些概念股含金量较高,是各自行业的龙头企业。2019年9月,国际数据公司发布了2019年全球金融技术公司100强,其中神州信息和恒生电子是世界领先的金融技术公司。

2、行业细分类和时代紧密联系

数字现金概念股大多为民营企业,只有一家中央国有企业、三家地方国有企业和四家上市企业,其中民营企业占70.4%。概念股77.8%的上市日期集中在2007年至2017年之间。前几年上市的公司大多是电子设备和仪器、计算机硬件等硬件设备的制造商,10年后大部分是互联网、软件和信息技术企业,这也印证了时代的变迁,见证了硬件制造业的放缓和移动互联网时代的崛起。

3、经济基础和政策利好催生概念股

从地理分布来看,概念股主要分布在东南沿海地区,其中广东省以10家企业排名第一,其次是北京,有7家企业。此外,还有一个在新疆、四川和吉林内陆地区。数字现金已经在深圳、苏州和其他地区进行了试验。阿里是一家电子支付巨头,总部位于深圳,而北京是许多大银行和在线支付巨头的政治中心。8月14日,商务部正式发布通知,在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等地区开展数字人民币试点.这些地区拥有丰富的自然资源和频繁的优惠政策。沿海地区有良好的经济基础。由于国家数字现金政策的双重优势,数字现金在布局上领先全国。

截至本文写作时,数字现金概念股的股价大多低于30元,其中48.1%在5-15元之间,没有低于5元的。总市值最集中在50-100亿元人民币。与整个a股上市企业相比,如图所示,数字现金概念股的平均总市值略高于a股的平均市值,但a股中存在许多市值较高的离散点,且a股的市值中值高于概念股。图9没有显示a股的所有离散点。

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如果数字现金概念股致力于与数字现金相关的R&D,它们必须反映R&D费用和技术人员的比例。下图显示了R&D费用最高的10家公司,其中恒生电子以15.6亿元遥遥领先,其R&D费用占总运营成本的49.6%,R&D投资相当可观。在技术人员的比例结构中,29.6%的企业技术人员占80%以上。但是,一些企业的技术人员在概念股中所占的比例相对较低。例如,拉卡拉的技术人员占12.9%,但销售人员占65.3%,技术研发投入不足。

4、研发投入上良莠不齐数字货币概念股和数字货币的联系

数字现金的优惠政策往往会带动指数价格上涨,呈现出多只股票一起上涨的局面,尤其是春节期间,股市整体处于低迷状态,但数字现金的概念股独树一帜,表现强劲。1919年11月28日,中央银行副行长范一飞表示,中央银行授权数字现金DCEP基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联合调试测试等工作。然后在12月4日,据媒体报道,欧洲央行和法国央行都收到了来自数字现金的好消息,而在12月5日,数字现金发生了变化,杜挚股票直线收盘,许多概念股上涨。

2月3日是春节,市场因疫情而黯淡,但数字现金作为一股新生力量涌现出来,许多股票一起上涨。2月6日,日本、欧洲和其他六个国家的央行宣布,他们将讨论如何开发自己的数字现金来取代天秤座或DCEP。第二天,美联储对数字现金开放,美国证券监管机构宣布了数字现金发行的法律框架。在那一天,四方金创接近每日极限,数字现金指数也繁荣起来。

4月16日,市场上传出了关于数字现金试点项目的消息。社会对数字现金的到来充满信心,数字现金概念股也相应上涨。

最近的好消息是,8月14日,商务部发布了《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》,明确表示有条件的京津冀、长三角、粤港澳大湾区和中西部地区将试点数字人民币。当日,汇金率先跌停,许多数字现金概念股大幅上涨。

下图总结了每个概念股和数字现金的相关领域。其中,一些企业同时涵盖多个相关领域,其最大的业务被视为相关领域。从统计结果可以看出,银行的信息技术、信息技术、数字技术、加密认证和支付场景更加广泛,占81.5%。

1、政策利好效应显著

在分析的第一部分,可以看出一些股票与数字现金没有密切关系。以下是从业务范围角度对数字现金概念股和数字现金之间关系的深入研究。在数字现金概念股中,有10家公司在2019年的财务报告中披露了其现有的数字现金相关业务或数字现金布局。截至2019年财务报告披露,6家企业拥有与数字现金直接相关的业务,4家企业拥有相关布局。其中,皇家银行股份有限公司和朗亮科技成立了专门的研究中心/研究小组,拉卡拉与数字现金研究所和清华跨学科信息学院合作。天妃程心拥有三项与数字现金相关的专利。

除上述企业外,其他企业也有与数字现金相关的业务,但尚未对数字现金进行有针对性的研究或规划。例如,数字认证有大量的数字加密认证服务,并且与数字现金的底层技术有很强的相关性。

2、部分企业已取得阶段性成果

数字现金的概念股也有一些不足之处。比如如东股份的主营业务是印刷业务,缺乏与数字现金相关的高科技,所以笔者认为该企业与数字现金的联系不强。杜挚公司的主要业务是网络媒体和数字营销

此外,投资者对数字现金的热情有时过高,他们对数字现金感到兴奋,甚至急于提高没有数字现金的企业的股价。固澳科技不得不发布公告,澄清该公司没有直接参与央行数字现金的研发。据万德路透报道,汇金股价因数字现金连续跌停而发生变化,表明该公司主营业务不涉及数字现金,没有相关业务,也没有参与研发。

在搜狗网去年的检查中,数字现金概念股的平均日收益率为0.18%,日收益率的波动性为2.7%。数字现金概念股的值为0.35,这意味着数字现金概念股的波动小于市场波动。假设年化无风险利率为2%,数字现金概念股的值为0.03%,大于0,概念股的表现超过市场。

下图比较了数字现金概念股日收益率的直方图和正态分布,概念股日收益率峰值明显偏左。金融市场的胖尾通常出现在数字现金概念股的左边,但胖尾也出现在右边,这反映了数字现金概念股偶尔会获得较高的回报,这与在优惠政策下数字现金大幅上涨的情况是一致的。

沪深300指数代表市场,而信息技术指数、金融技术指数和互联网指数代表信息技术、金融技术和互联网行业。本文利用2019年的数据指标,将数字现金概念股的收益与市场和可比行业进行对比分析。

数字现金概念股的市盈率领先于信息技术、互联网行业和市场。总资产回报率高于市场,但低于信息技术和互联网行业。

数字现金概念股的净资产收益率相对较低,仅略高于金融科技行业。每股净资产属于中游,而每股收益低于市场和互联网行业。

就指标而言,就总资产的市盈率和净资产收益率而言,数字现金优于大盘。然而,数字现金2019年的每股收益并不好。虽然85.2%的数字现金概念股来自信息技术,但在每股收益、净资产收益率和净资产收益率方面,数字现金指数不如信息技术指数。在某些指标上,数字现金概念股不如可比行业,数字现金概念股可能不是市场的最佳选择。

自2014年央行数字现金开始研发以来,3、部分股票滥竽充数,市场投资热情过高已上市40.7%的概念股,其中大部分与数字现金的基础技术和应用场景有关。截至2019年,年报已经发布,40.7%的概念股拥有与数字现金相关的业务或布局。一些成份股已被列入信息技术企业100强和金融技术公司100强,这两个公司在各自领域设定了行业基准。从R&D费用和技术人员比例来看,大部分数字现金概念股都在R&D大举投资,并以成立数字现金专门研究机构和开展相关合作的形式开展R&D业务。一些企业取得了成果,获得了数字现金的相关专利,并开发了有针对性的设备。总的来说,大多数数字现金概念股名副其实。

然而,数字现金背后的风险也值得警惕。一些概念股没有数字现金业务,没有相关的现金流,市场上有热门股票。与此同时,市场对数字现金的热情过高,并且由于数字现金对股票的追求,导致了一些股票价格的变化。最后,该公司发布了一项声明,澄清了没有数字现金业务的事实。

中国的数字现金落地势在必行,机会总是留给有准备的人。一些概念股已经做好了跟风的准备,并实施了相关的业务布局以抓住机遇。投资者也应该在充分理解的基础上参与相关投资

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